cfa考试：浅析债券的标价方法
作者：admin 发布时间：2017-06-26 14:39
想必大家在生活中或多或少都接触股票，当我们打开任意一款行情软件查看关注的股票，非常容易就能知道股票当前的价格，这个价格也是你购买股票所需支付的价格。但是债券的标的价格和购买债券所需支付的价格并不相同，今天就来简单的解析一下这个问题。
债券的价格就是它所能带来的预期现金的折现现值之和，也是我们购买债券所需要支付的价格我们称这个价格为全价（full price or dirty price）。而我们在债券二级市场看到的债券的标的价格我们称之为为净价（clean price or quoted price）。 这时候就会产生一个疑问，为什么不直接用所需支付的价格全价来直接给债券标价，这样不是让投资者很困惑吗？
其实，用净价来标价的一个很重要的原因恰恰是为了明确债券对于投资者的价值。试想一个半年付息的债券，债券在两次付息日之间出售，债券的出售人也就是债券的原持有人享有上一次付息日至出售日之间的利息费用，我们称这部分利息费用为应计利息（accrued interest）。当我们计算债券价格的时候，我们是默认我们能享有债券带来的所有票息和本金的，但实际上下一次支付的票息有一部分是债券出售人享有的，债券对于新投资者的价值仅仅是净价的金额。
另外还有一个很重要的原因，随着时间或是市场收益率的变化债券的价格是一直在变化的，但是债券价格变化有一部分是应计利息随时间增加导致的，如果投资者看看债券的价格曲线会发现债券的价值逐步上升，但其实债券能带给你的价值并不一定是在上升的，用净价来标价就避免了这个问题。